2016年，旅游业的并购风生水起，可谓你方唱罢我登场。前不久，携程旅游宣布与去哪儿度假合并，这是继中国旅游集团公司诞生后，旅游界又一重大并购举措。几个月前，中国国旅集团有限公司整体并入中国港中旅集团公司，诞生了巨无霸式的中国旅游集团公司。

　　旅游业的并购预示着旅游业资本运营时代的到来。近年来，蓬勃发展的旅游业吸引了众多投资。旅游业并购之风劲吹，既有横向并购，也有纵向并购。2015年旅游业投资超过1万亿元，2016年上半年，全国完成旅游投资4211.5亿元。光是2016年上半年国内旅游上市公司就有105起资本活动，涉及兼并重组的规模为173.49亿。近期发布的《中国旅游发展报告2016》预测，未来5年，中国酒店业、民航、旅行社等领域还将持续发生大规模并购，最终市场上将形成数个大型多元化企业集团，成为中国旅游业持续发展的有力支撑。

　　案例整理

　　海航：在“买买买”的道路上越走越远，感觉像个天上的乐视。

　　前有国内国有三大航空相抗衡(中国国际航空、中国南方航空、中国东方航空)的背景下，后有海航2016年每月一单超大型并购，通过并购拓展版图。比如收购瑞士航空服务公司Gategroup，这是一家全球领先的民航机上产品、服务和解决方案供应商，还能顺便扩充海航的全球资产组合，包括物流公司、旅游服务、酒店和机场管理。

　　非但如此，随着旅游业资本运营发展，企业并购活动向境外延伸，国际化资本运营走势显现。一方面，不少企业运用市场战略，逐鹿出境游市场。如阿里旅行改名后运用新品牌“飞猪”，推出“出境超市”，声称“一站购齐”，以年轻群体为目标市场，进行深耕细作。携程在并购海鸥旅游、纵横集团后，再加上与途风网的战略合作，与竞争对手争夺出境游市场。旅游企业把目光瞄准全球市场，其中不乏央企的身影。如合并后的中国旅游集团近期加快海外优质旅游目的地布局。

　　另一方面，进行全球化整合并购。这两年中资企业的海外并购日趋活跃，尤其是酒店的项目抢手。去年中资跨境并购酒店和住宿业的交易规模为18.4亿美元，今年以来已经达到了92.5亿美元。这是中国旅游业走出去的重大举措，也是运用国际品牌发展壮大自身的必然选择。

　　中国旅游业在敞开胸怀迎接国际化资本运营时代同时，也要谨慎操作。如果旅游业的并购难以达成真正的交易成本节约与多赢局面，其结果就有违初心。

　　一是旅游业的并购应带来产品与服务的提升

　　其一，品牌战略的运用。并购会带来品牌整合、拓展与延伸。并购之后的品牌战略非常重要，如利用并购的名牌可采用子品牌加母品牌战略，或重新规划不同品牌的定位。如同程旅游与万达旅业合并构建旅行社巨头，将“百旅会”定位于中老年旅游市场，这样可以将产品做得更加垂直和深入。

　　其二，服务升级。并购后的资源整合，可以给旅游企业带来更多服务能力，包括产品、品牌、信誉、管理模式等。这就可以服务两个市场：一个是旅游企业，通过分工协作，建立新的分工体系;另一个是游客，用更高效与智慧化服务，增强终端竞争力。

　　其三，是产品线重组与延伸。旅游业通过并购产生巨无霸，这是资本积累一下子难以达到的。并购如果只是1+1=2，甚至小于2，就难以构建旅游竞争新格局。如并购后的中国旅游集团布局旅行社、酒店、景区、地产、金融、物流和资产等7个板块，这就可以为游客提供更加多样化、高品质的产品。

　　二是旅游业的并购必须理性

　　在旅游业走出去的并购中，既有携程以1.8亿美元投资印度最大在线旅游公司MakeMyTrip这样的横向并购，也有驴妈妈收购菲律宾长滩岛中文游客中心这样的纵向并购。通常认为，横向并购缘于规模经济效应或消除恶性竞争;纵向并购缘于降低交易成本与进行市场控制;混合并购除了以多样化经营应对市场多变外，还包括获得资源、管理、财务、服务等多方面的整合作用。如携程战略投资美国两大地接社海鸥旅游和纵横集团，就是利用这两家华人地接社的市场优势，这两家旅行社占据了北美中国游客入境接待市场50%以上的市场份额。

　　西方企业并购经验告诉我们，并购必须理性和谨慎，旅游企业在经历了规模扩张和多元化经营阶段之后，将重点注意力放在并购后资产的剥离和优化重组上。这一点尤值我们借鉴。有人断言，经过这一两年的中国式并购大爆发后，在2017到2018年，一定会出现大批上市公司业绩雪崩式下滑。旅游业的并购是否能超越这个魔咒堪为忧虑。

　　2016年旅游行业并购整合案例一览表

　　三是旅游业的并购要立足于环境分析与企业长远战略

　　在旅游业并购浪潮到来之际，企业绝不能任性。旅游业发展与环境密切相关，并购必须要综合考虑产业的环境及政策，考虑企业的市场地位以及行业生命周期等。随着旅游业国际化发展，光是“一带一路”战略实施，未来5年便可能给沿线国家带来1.5亿人次中国游客。在旅游业快速成长时期，横向并购达成规模经济的可能性比较大。随着行业到了成熟阶段，适合运用纵向并购来整合资源，实现垂直一体化经营，以降低交易成本。到了衰退阶段应该考虑收割或退出，混合并购或许是一大良策。